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　　规模冲刺，一场岁末从不缺席的行业大戏，既是基金公司年复一年的规定动作，也是行业生态与竞争的浓缩切片。

　　当北方某大型基金渠道负责人坦言“一年比一年压力大”，当业内人士揭秘那些“来年即撤退”的帮忙资金戏法……数字波动的背后，是股东考核、渠道话语权与短期排名的现实压力。然而，剧本正在改写：从绩效考核新规将考核重心引向投资收益，到部分绩优基金主动限购以拒绝“规模的诱惑”……从“重量”到“重质”的转变已悄然发生。

　　展望2026年，头部机构已亮出“左手指数，右手‘固收+’”的双线攻略，中小机构则试图在细分赛道中锻造爆款单品。从追逐市场风口的主题指数，到注重防御的高股息布局，再到各类创新产品的竞争……2026年的赛道抢位战已提前开动。

　　年终规模冲刺战如期上演

　　距2025年收官只剩下半个月的时间，每到年底，公募基金行业规模的排名备受关注，规模冲刺也成为一些基金公司每年年底例行的工作安排。“今年冲规模的任务还是有的。”北方一家大型基金公司渠道业务负责人李华(化名)说。

　　“今年公募基金的整体业绩不错，不少机构和个人资金都会选择在年底先落袋为安，近一段时间以来，公募基金整体遭遇了净赎回，这也让今年年终的规模冲刺压力更大。”李华坦言。

　　年底规模冲刺中，“帮忙资金”的角色至关重要。“某大型基金公司每年都会在年底拿出一只债基产品来冲规模，一方面通过大规模宣传，吸引散户资金；另一方面也通过相关渠道吸引机构资金，机构资金大多会在来年一季度‘撤退’。”一位业内知情人士告诉中国证券报记者。季报数据显示，上述机构“冲规模”的基金2024年底份额合计超过180亿份，到2025年3月31日，基金份额仅有不到115亿份，2025年一季度份额流失近70亿份。

　　债券基金扮演着规模冲刺的主角。年底市场震荡，基金公司会通过固收类产品吸引投资者，保持整体管理规模的稳定。Wind数据显示，债券型基金中，2025年一季度末的财通多利C基金份额较2024年底减少超90亿份，9只基金2025年一季度末份额较2024年底均减少50亿份到90亿份，33只基金2025年一季度末份额较2024年底均减少30亿份到50亿份。

　　“新发和持营同样重要。”一位中型基金公司基金经理王晓(化名)说，“虽然不及帮忙资金来得快，但这样吸引的规模会更加稳定。”Wind数据显示，如果按认购截止日计算，今年12月，全市场将新发144只基金(截至12月14日已经发布发行公告的基金)，数量仅次于今年8月和9月，相比去年同期的107只有明显增加，公募基金规模冲刺战一触即发。

　　与往年依靠短债基金、同业存单基金冲规模不同，今年年末的基金发行由权益类基金，尤其是权益类指数型基金挑大梁。Wind数据显示，上述144只于今年12月新发行的基金中，权益类基金数量为90只，占比超六成。在权益类基金内部，又以指数基金的数量最多，其中被动指数型基金46只，增强指数型基金19只，占到了新发权益类基金的七成以上。

　　事实上，近几年的年末窗口，公募基金通过新发冲规模的重点都有所不同。天相投顾统计，新发基金的主导规模主要是根据市场的节奏在走，如2022年末市场对未来预期较好，偏股混合基金发行在权益类产品中占主导地位；此后，中长期纯债债券基金发行在固收类产品中占主导。自2024年“9.24”行情以来，2024年末中证A500指数产品发行占主导；今年年底则是主题行业指数基金与偏股混合基金发行占主导。

　　行业整体对规模的追求有所淡化

　　基金公司在年底冲规模并不是新鲜事。究其原因，多数公司在年底冲规模是为了股东考核。在调研中，一位基金公司管理层人士告诉中国证券报记者：“基金公司股东大多以年度为考核周期，基金公司管理规模是重要的考核指标之一，基金公司管理规模的增长、管理规模的排名等关系到基金公司的年终奖等切身利益，所以基金公司年底冲规模已经成了业内常见的做法。”

　　同时，年度管理规模也关系到基金公司与银行等渠道的合作，银行在选择合作的基金公司时，基金公司的管理规模也是银行考察的关键指标之一。此外，基金公司开展创新业务、获得较好的行业奖项和评级也与公司管理规模存在着一定的关系，近年来虽有一些中小型基金公司开展了创新业务，但一些战略性新基金的首批产品大多还是由头部基金公司率先发行，管理规模也是专业机构对基金产品评价的硬指标之一。