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　　近日，中国证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》(以下简称《指引》)，中国证券投资基金业协会配套发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则》(以下简称《操作细则》)。此举旨在规范公募基金业绩比较基准的选取与使用，是落实《推动公募基金高质量发展行动方案》(以下简称《行动方案》)的又一具体行动，为行业长期健康发展筑牢根基。

　　全面强化基准作用

　　投资者购买基金产品时，常在合同里看到业绩比较基准这个概念。它是管理人基于产品定位和投资目标而设定的业绩参考标准，一般由指数、合约价格、利率等构成。成熟市场经验表明，一个合理、稳定的基准，能帮助投资者清晰识别基金的投资策略与风格。

　　为什么业绩比较基准如此重要？打个比方，它就像基金投资的“锚”和“尺”：“锚”的作用主要表现为明晰投资风格、约束投资行为、提高投资稳定性；“尺”的作用主要表现为衡量基金是否跑赢市场，并据此对基金公司高管和基金经理进行考核。

　　此次新规的核心，正是全面强化业绩比较基准的作用。《指引》《操作细则》围绕业绩基准构建了覆盖基金产品创设、投资、监督、销售、评价等全链条的规范体系，切实推动基金管理人、托管人、销售机构、评价机构归位尽责，共同打造更加良性互动的行业生态。包括以下重点内容：

　　突出基准对产品的表征作用。新规明确业绩比较基准应充分体现产品定位和投资风格，与投资策略、投资方向和风险收益特征相匹配，并对基准的代表性、客观性、指数的选取标准等作出了具体要求。同时强调，基准一经选定，不得随意变化，不得仅因基金经理变化、市场短期变动、业绩考核或者排名而变更基准。

　　强化基准对投资的约束作用。新规要求管理人建立健全覆盖业绩比较基准选取、披露、监测、纠偏和问责等全流程管控机制。在决策上，要求由公司管理层对基准选取进行决策，并对其承担主要责任。在内部监督上，要求由独立部门负责监测基金偏离情况，由投资决策委员会对偏离情况进行判断。

　　发挥基准对考核的指导作用。一方面，明确管理人应建立以基金投资收益为核心的考核体系，体现产品业绩和投资者盈亏情况。基金长期投资业绩明显低于业绩比较基准的，相关基金经理的绩效薪酬应当明显下降。另一方面，要求将业绩比较基准作为评价基金投资管理情况的重要依据。基金管理人、销售机构、评价机构在进行权益类基金投资业绩排序或排名时，应当结合业绩比较基准进行合理分类。

　　强化基准的外部监督。对于托管监督，明确基金托管人应当履行基金合同审核、基金投资风格库复核、权益类基金投资风格稳定性监督、信息披露复核等责任。对于销售展示，要求管理人、销售机构展示基金业绩的同时，应当展示业绩比较基准的表现，方便投资者进行比较。对于信息披露，要求规范基金合同、定期报告等文件对业绩比较基准的披露内容，提高基金投资运作透明度。

　　直击行业长期痛点

　　此次新规的出台，有力回应了市场呼声。长期以来，“风格漂移”“基金盲盒”等现象严重影响投资者的收益与体验：前者让投资方向名不副实，说好投资某类资产，实则悄悄重仓另一类资产；后者让投资难以预判风险，基金持仓不透明、定期才披露，投资者像开盲盒一样被动。

　　这些现象背后是更深层的规则问题，导致业绩比较基准没有发挥出应有的作用。从监管实践来看，此前我国公募基金业绩比较基准在多个环节长期存在不足：在设定环节不精准，部分基金产品仅简单选取宽基指数作为基准，与产品实际投资风格脱节，导致基准与策略“两张皮”；在使用环节不规范，业绩比较基准并未用于业绩考核评价，基金经理追求战胜同行和短期业绩排名，容易偏离既定策略和方向，进而导致部分主动管理权益类基金业绩大幅偏离业绩比较基准，使投资者整体获得感不强；在管理环节不严格，多数管理人尚未建立覆盖业绩比较基准的全链条内控机制，托管、销售等机构也未有效监督和使用基准。

　　近年来，监管部门重视公募基金行业的规范化发展。2025年5月，证监会发布《行动方案》，坚持以投资者为本的理念，提出了围绕公募基金业绩比较基准的系列改革措施。此次《指引》和《操作细则》的出台，标志着《行动方案》又一重要成果落地。

　　此次新规发布，构建了基金业绩比较基准的专门性、系统性制度，填补公募基金监管规则空白，推动境内公募基金业绩比较基准管理更加规范化。直击“风格漂移”“基金盲盒”等行业痛点，通过强化基准约束，引导基金管理人和基金经理坚守信义义务本源，更加注重投资纪律，减少短期博弈，专注为投资者提供长期稳健回报。