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　　有色金属作为支撑绿色经济与高端制造发展的战略性资源，尽管近期市场出现波动，但行业长期供需格局优化的趋势或并未改变。工银瑞信基金在有色金属领域进行主被动业务条线的协同布局，为投资者提供了多层次、差异化的配置工具，助力投资者把握这一重要赛道的结构性机遇。

　　主动管理：前瞻把握产业趋势，深度挖掘阿尔法

　　从主动管理方向来看，工银瑞信旗下多只权益产品展现了对有色金属板块的深刻理解和战略配置。工银核心机遇混合(A类：013341；C类：013342)，持仓聚焦于上游资源和大周期板块，自2025年一季度起就开始重仓有色金属板块。根据基金定期报告披露数据显示，在2025年一季度，该基金前十大重仓股中有7只是有色金属股票。此后基金持续重仓有色金属。到2025年上半年末，有色金属行业持仓占股票投资市值比过半(54.40%)；截至2025年末，前十大重仓股中仍有6只股票为有色金属行业。

　　针对四季度持仓集中于黄金、铜、铝及锡、锑等战略性金属，工银核心机遇混合基金经理母亚乾及周期投研团队表示，在供给端受限且边际扰动增加，需求端逐步进入全球主要经济体货币、财政共振宽松周期的背景下，继续战略性看好有色金属板块。四季报披露数据显示，截至2025年末，该基金A份额在过去六个月和过去一年分别实现净值增长率48.91%和67.04%，同期业绩比较基准收益率为12.08%和15.47%，展现出明显的超额收益。

　　同样由母亚乾参与管理的工银稳健成长混合(A类：481004)，通过在2025年四季度适当增配了上游周期板块，进一步增加了有色金属等供给受限、需求景气向上板块的比重，得以在保持较低波动率的同时，相对基准实现显著的超额收益。

　　董明斌管理的工银国企改革股票(001008)，在2025年4季度基于行业景气度高位向上，且中期内流动性宽松，以及主要品种供给约束仍未松动的趋势，将主要仓位调整至有色行业。按照细分领域划分，基金重仓持有铜矿、电解铝和贵金属，并适度配置高景气及价格弹性的战略小金属；在时点商品价格下，主要持仓估值均相对合理且贡献度较低，因此整体安全垫较高。2025年四季报数据显示，截至2025年末，该基金在过去一年实现净值增长率34.85%，大幅超越同期业绩比较基准收益率的9.90%。

　　被动工具：精准覆盖细分赛道，低费让利助力布局

　　在有色金属的被动投资工具方面，工银瑞信提供了高效透明的指数化投资选择。黄金ETF工银(518660)紧密跟踪国内黄金现货价格表现，为投资者提供了便捷的黄金资产配置通道。黄金股ETF工银(159315)则聚焦于黄金产业链上市公司，覆盖采掘、冶炼、销售等环节，为投资者全面布局黄金矿业板块提供了差异化工具。此外，稀有金属ETF工银(159671)紧密跟踪CS稀金属指数，该指数重点涵盖稀土、锂、钼、钴、钨等稀有金属加工制造领域，较少涉及贵金属、工业金属(如铜铝)领域，具有较强的细分行业代表性，相较重点涵盖贵金属、工业金属的中证有色、细分有色指数，展现出更为鲜明的战略金属行业聚焦特征。

　　值得一提的是，工银瑞信旗下ETF产品持续强化工具属性，以低费率、高透明度的特点为投资者提供便捷配置工具。Wind数据显示，截至目前，黄金ETF工银(518660)的管理费率加托管费率仅为0.2%，是全市场费率最低一档的黄金ETF；其对应的场外产品工银黄金ETF联接管理费率加托管费率为0.2%，同为全市场费率最低一档的黄金ETF联接基金。此外，黄金股ETF工银(159315)、稀有金属ETF工银(159671)的管理费率、托管费率分别为0.45%、0.07%，也在一定程度上体现出对投资者的让利。

　　整体来看，主动与被动产品在投资逻辑和工具属性上各有优势，能够满足投资者不同的投资目标与偏好。主动产品通过深度研究挖掘个股投资机会，适合希望获取超额收益的投资者；而被动工具费率低、透明度高，适合追求行业贝塔、注重成本控制的配置型需求。投资者需要根据自身的风险承担能力选择适合自己的产品，工银瑞信通过“主动+被动”的双轮驱动体系布局，为投资者构建了覆盖“细分赛道+全产业链”的多层次工具箱。

　　实际上，工银瑞信在有色金属领域所展现出的多元化布局成果，正是其强大投研实力的一个缩影。面对市场的短期波动，工银瑞信深耕行业长期基本面，通过广泛而深入的挖掘行业机会，建立了全行业覆盖、长期跟踪的研究体系，不仅包含资源、消费、地产等传统行业，在科技创新、高端制造、医药健康等高景气赛道也有广泛投研覆盖。基于“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系的有力支撑，工银瑞信基金不断优化产品布局，通过前瞻性布局为投资者提供丰富且专业的配置选择，并在全面风险管理体系的基础上持续稳健运作，助力投资者把握中国经济结构转型中的战略性投资机会。