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　　全年现金分红回购合计达2.68万亿元、全市场披露重大资产重组超200单……上市公司是资本市场之基，2025年，A股上市公司专注主业、完善治理，努力提升发展质量，增强回报能力，为资本市场高质量发展提供坚实支撑。

　　“坚持固本强基，促进上市公司价值成长和治理提升。”近日召开的中国证监会2026年系统工作会议作出明确强调。展望2026年，激发并购重组市场活力、优化上市公司治理、完善分红回购机制等提升上市公司投资价值的多项利好举措可期，进一步释放上市公司高质量发展动能。

　　激发并购重组活力

　　作为优化资源配置、拓宽企业融资渠道的重要工具，过去一年A股市场并购重组表现活跃，全年全市场披露重大资产重组超过200单。从行业来看，七成并购标的集中于半导体、电子信息、新能源、装备制造等领域，战略性新兴产业和未来产业特征明显。

　　以证券行业为例，过去一年，行业大力推动供给侧结构性改革、支持头部券商做强做大，“国泰君安+海通证券”等多家券商完成重组，中金公司换股吸收合并信达证券、东兴证券预案落地。“行业内的资源整合或将成为券商快速提升规模与综合实力的又一重要方式，大型券商通过并购进一步补齐短板，巩固优势；中小券商通过外延并购有望弯道超车，快速做大，实现规模效应和业务互补。”东吴证券非银金融首席分析师孙婷表示。

　　跨界并购持续升温，上市公司积极寻找第二增长曲线，尝试借高景气细分领域打开新的市场空间。2025年10月，经纬辉开发布公告称，拟以8.5亿元收购中兴系统100%股权。其表示，收购中兴系统后将正式进入专网通信这一高成长领域，可以为上市公司提供一定增长空间。

　　普华永道中国内地企业并购服务合伙人郭伟表示，2025年境内并购市场增长主要得益于资本市场估值修复，IPO市场回暖为交易提供良好定价基础，行业整合深化、技术突破加速以及财务投资者退出需求增强，进一步激活了市场交易活力。此外，支持大型并购交易的政策持续发力，为市场注入明确的增长动力。

　　尤其是“并购六条”配套政策举措落地，为上市公司围绕产业逻辑做优做强提供助力。2025年5月，证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》，推出建立重组股份对价分期支付机制、新设重组简易审核程序等多项利好举措，进一步深化上市公司并购重组市场改革。

　　未来，资本市场并购重组主渠道作用有望进一步发挥。中国证监会主席吴清此前表示，将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽并购重组支持渠道，促进上市公司产业整合、做优做强。

　　“再融资储架发行制度等的推出，有利于进一步拓宽上市公司多元化融资渠道。”平安证券投行债券业务总经理韩宏权表示，对于科技创新型企业而言，研发成本高、研发周期长，对长期稳定的资金供给有着更高需求，建议在并购重组之外，未来还可以持续推动债券长久期化，出台激励投资者配置长久期债券的政策，包括提高质押率、提供税务优惠等，同时引导券商从产品设计等方面丰富长久期产品，以提升上市公司再融资效率，促进新质生产力发展。

　　提升公司治理水平

　　进入2026年以来，亚辉龙、容百科技、天普股份等公司因涉嫌误导性陈述或重大遗漏被证监会立案调查，折射出监管部门紧盯信息披露违规、财务造假等违法违规行为，督促上市公司规范治理，切实维护市场健康稳定发展。

　　强化治理是提高上市公司质量的一项基础性工作，2025年以来，一系列推动上市公司健全现代企业制度、提升规范运作水平的改革平稳上路。2025年10月，证监会修订发布《上市公司治理准则》，进一步规范上市公司董事、高级管理人员和控股股东、实际控制人行为。2025年12月，证监会就《上市公司监督管理条例(公开征求意见稿)》公开征求意见，从完善上市公司治理要求、进一步强化信息披露监管等方面强化全链条监管，进一步夯实上市公司高质量发展的制度基础。

　　随着改革深入，监管的硬约束效果逐步显现，上市公司规范运作水平有所提升，治理的内生动力进一步增强。根据中国上市公司协会发布的“2025上市公司董事会秘书履职评价”结果显示，近年来，上市公司治理机制以及董秘履职表现均取得显著进步：公司内部控制更加规范，绝大部分上市公司按照规定要求和公司日常经营需求，优化股东会、董事会、专门委员会的运作效率，制定相应的议事规则并严格执行；同时，信息披露管理流程优化，整体水平提升，超七成上市公司曾开展过自愿性信息披露，90.01%的上市公司主动拓展行业及经营情况信息的披露边界，以实际行动着力增强信息披露对投资者决策的实用价值。