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　　来源：证券时报

　　近年来，四川资本市场纾困发展证券投资基金合伙企业(有限合伙)(下称“川发展基金”)通过协议受让、认购定增等方式频频露脸。证券时报·e公司记者注意到，其在二级市场上也展示出了不俗的投资能力。

　　通源环境(688679)近日披露的2025年年报显示，川发展基金新进成为公司第五大股东；截至去年年末，川发展基金持有公司股份163.95万股，持股比例为1.25%。以通源环境截至4月10日的收盘价(57.17元/股)估算，川发展基金的持股市值约9373万元。

　　从盘面上看，通源环境股价自今年初启动涨势，从不足30元/股升至如今的逾57元/股，累计涨幅超过110%；其间最大涨幅更是超过145%。

　　押中液冷翻倍股

　　通源环境主要从事生态环境综合整治业务。公司实现了固废污染治理及资源化、污水与水环境综合治理、土壤与地下水修复领域协同发展，致力于为地方政府部门及下属单位、大型企业等客户提供集方案设计、装备研制、项目建设、运营服务为一体的环境整体解决方案。

　　2025年度，受环保行业景气度持续走低、行业整体毛利率水平下滑的双重影响，通源环境的经营业绩表现不及往年同期，出现一定程度的下降。报告期内，公司实现营业收入13.85亿元，同比下降13.45%；亏损4184.28万元。

　　虽然通源环境业绩出现了波动，但公司身披液冷、实力资本介入等概念。

　　去年12月，在合肥市科技创新生态大会上，由通源环境牵头组建的“合肥市全场景浸没式油基液冷技术创新联合体”正式获得授牌，标志着该联合体进入实质性建设与运行阶段，也意味着通源环境跨界布局液冷领域的动作正式落地。

　　通源环境曾表示，该联合体旨在破解新型基础设施发展中的核心散热瓶颈，以应对人工智能算力激增与“双碳”战略下，数据中心、新型储能设施面临的高能耗与高热流密度双重挑战。

　　在今年1月召开的2025年年度述职大会与市场大会上，通源环境控股股东、董事长杨明表示，公司2026年将加速二氧化碳资源化及浸没式油基液冷创新产业转化，推动第二增长曲线落地见效。

　　1月中旬，中际旭创实际控制人王伟修家族对通源环境的入股，更是点燃了资金的热情。根据公告，通源环境控股股东杨明及其一致行动人向王晓东及龙口东启投资合计转让1322万股股份，交易总金额2.93亿元。据报道，王晓东为中际旭创实际控制人王伟修之子，其同时也是龙口东启投资的股东之一。龙口东启投资的执行事务合伙人冯小伟系小村资本的高级投资经理，而小村资本是王伟修家族当年收购苏州旭创(中际旭创前身)的幕后核心推动者。

　　值得一提的是，中际旭创也在布局液冷产业。去年2月下旬，公司宣布与广东东阳光液冷共同设立深度智冷科技，以拓展公司在数据中心液冷产业链的业务布局。

　　近些年频频露脸

　　据公开资料，川发展基金于2019年初组建，是四川首只省级纾困发展基金，由四川发展证券投资基金担任受托管理人。自成立以来，川发展基金始终围绕四川省委、省政府重大决策部署，致力于为上市公司转型升级提供再融资支持，服务地方产业发展和上市公司持续发展，大力培植、引导优势产业发展方向。

　　目前，川发展基金是四川发展(控股)有限责任公司(下称“川发展”)旗下重要的资本运营平台。川发展则是四川省国资委下属重要的投资平台之一。

　　自成立以来，川发展基金频频在A股市场上露脸。有意思的是，其早期也曾投资中际旭创。2021年10月，中际旭创完成定增发行，川发展基金以近1亿元认购322.58万股。

　　2021年12月，川发展基金耗资近6000万元助力尚纬股份定增完成，使公司获得了流动性支持。2022年1月，川发展基金通过大宗交易平台受让佳发教育股票736.32万股。资金主要用于佳发教育控股股东降低股权质押比例，偿还股票质押贷款。同年9月、10月，川发展基金陆续参与了旭光电子、瑞可达、天宜新材定增。

　　去年8月，纵横股份宣布，公司三位股东拟合计向川发展基金转让490万股公司股份(占比5.59%)。交易价格为46.568元/股，交易总价2.28亿元。去年10月，依米康控股股东、实控人孙屹峥向该基金转让2202.44万股公司股份，占公司总股本的5%，交易总价达2.67亿元，转让价格为12.128元/股。对于这两笔股权交易，川发展基金均称基于对上市公司未来发展前景及投资价值的充分认可。

　　据东方财富Choice数据，截至目前，川发展基金已现身4家上市公司(依米康、纵横股份、运机集团、通源环境)2025年年报股东行列。