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　　近年来，内地餐饮行业资本化进程持续提速，连锁品牌密集奔赴港股冲刺上市。Wind数据显示，今年以来截至5月18日，已有6家餐饮企业成功登陆港交所，另有6家企业正式递表排队。

　　在资本深度赋能之下，餐饮行业能否迎来结构性发展新机遇，成为市场关注的焦点。

　　为此，《证券日报》记者聚焦餐饮企业港股上市热潮，深度剖析行业变局与长期发展趋势，探寻餐饮行业规模化、标准化、品牌化的高质量成长路径。

　　IPO热潮：连锁餐饮企业积极谋上市

　　对餐饮企业而言，其规模扩张高度依赖大额资金投入，从门店网络加密、中央厨房搭建，到全域供应链铺设、数字化体系建设，都需要持续稳定的资金投入。而港股市场成为不少餐饮企业谋求上市融资的首选。

　　长城证券产业金融研究院院长、食品饮料首席分析师、大消费组长刘鹏对《证券日报》记者表示，港股成熟的互联互通机制，打通了内地餐饮企业对接全球资本的通道。同时，在港股上市也便于企业进一步衔接海外消费市场，加速“出海”布局。

　　南开大学金融学教授田利辉对《证券日报》记者表示，上市募资能够快速优化企业现金流结构，支撑餐饮企业跨区域、规模化拓店，打破传统餐饮企业依靠自有资金缓慢发展的瓶颈，这是餐饮企业主动拥抱资本市场的主要原因。

　　多重因素推动下，餐饮企业IPO持续火热。今年以来，已有安徽老乡鸡餐饮股份有限公司、“幻师COMMUNE”母公司极物思维集团有限公司、袁记食品集团股份有限公司、比格餐饮国际控股有限公司等多家连锁品牌递交港股上市申请。

　　在业界看来，资本之所以偏爱投资餐饮企业，主要是因为当下餐饮龙头企业已普遍完成连锁化、标准化转型，具备稳定盈利、可复制扩张、低周期波动的优质投资属性。

　　中国连锁经营协会发布的《2026中国餐饮连锁化发展白皮书》显示，2025年餐饮连锁化率已达25%，行业集中度持续提升。

　　“头部连锁餐饮企业通过统一中央厨房集采、全流程出品标准化、数字化门店精细化管理，实现全国门店口味、品控、服务、供应链高度统一，大幅提升了企业经营稳定性。”广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时表示，餐饮行业正从“零散粗放”模式走向“连锁集约”模式，本质上是运营效率与标准化体系的全面升级，“商业模式可复制、可规模化、可长期盈利，完美匹配资本市场投资偏好。”

　　优胜劣汰：上市餐饮企业分化明显

　　一边是多家连锁餐饮企业积极谋求上市，另一边则是上市餐饮企业在业绩和市值上分化愈发明显，市场优胜劣汰效应加速显现。

　　从上市餐饮企业的2025年业绩数据可以窥得行业分化格局。具体来看，蜜雪冰城股份有限公司(以下简称“蜜雪集团”)去年实现归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%；广州遇见小面餐饮股份有限公司(以下简称“遇见小面”)净利润同比增长74.8%。与之形成鲜明对比的是，九毛九国际控股有限公司(以下简称“九毛九集团”)去年营收同比下滑13.8%，门店总数从807家缩减至644家；奈雪的茶控股有限公司(以下简称“奈雪的茶”)全年营收43.31亿元，同比下降12.0%，全年净亏损2.39亿元；呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司(以下简称“呷哺呷哺集团”)全年营收约38亿元，同比减少约20%，全年净亏损约3亿元。

　　这些餐饮上市公司上市以来的股价表现也呈现出明显分化。其中，蜜雪集团等头部绩优餐饮企业股价均实现上涨，而奈雪的茶、呷哺呷哺等亏损企业股价大幅下挫，估值持续走低。此外，部分新晋上市餐饮企业也出现上市即破发的现象。如遇见小面上市首日收跌27.84%；绿茶集团有限公司上市首日破发，股价一度下跌近7%。

　　西藏元昆创业投资有限公司投资总监巩昀向《证券日报》记者表示：“餐饮企业登陆资本市场后，能否稳住估值、实现长期发展，早已不再单纯依赖门店数量和扩张速度，而是取决于企业真实的盈利能力、供应链核心壁垒与长期经营竞争力。”

　　记者实地走访调研多家上市餐饮企业了解到，有个别连锁餐饮企业盲目拓店，直接带来租金、人力、营销三项费用高企，陷入增收不增利的困境。有餐饮企业相关负责人向记者透露：“连锁餐饮企业设立中央厨房和构建全国供应链体系的前期投入成本较高，短期内难以获得投资回报，因此往往会出现资金短缺和整合能力不足等问题。”

　　还有个别餐饮企业菜品出现特色缺失、同质化严重等问题。这导致消费者复购意愿降低、单店营收增长乏力。