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　　在全球市场波动加剧、外部不确定性上升的背景下，中国资本市场展现出强劲的韧性，始终保持稳定发展态势。

　　今年一季度，A股上市公司交出了一份亮眼的“成绩单”：实现净利润1.6万亿元，同比增长7.5%，增速创下2022年以来新高。与此同时，A股总市值稳步攀升，市场的活力也吸引了全球资本的目光，国际投资者对中国资产的兴趣日益浓厚，科技板块更成为焦点。

　　市场能够保持“稳”的态势，离不开改革持续注入的强劲动力。近年来，资本市场锚定投融资综合改革这一核心，推出了一系列系统性、深层次的改革举措：从狠抓上市公司质量提升，到引导中长期资金入市，再到推动稳市机制建设、强化投资者保护……改革“组合拳”持续夯实资本市场平稳运行的根基。

　　“这一系列改革显著增强了市场的‘安全感’。”粤开证券首席经济学家罗志恒在接受《证券日报》记者采访时表示，围绕新“国九条”落地的系列改革举措全方位筑牢市场防线：基础制度持续夯实，市场运行更安全；监管执法全面升级，市场环境更安全；资本市场服务国家战略的能力不断提升，实体经济发展更有保障。

　　资产焕新：

　　“科技叙事”重构价值底座

　　资产本身具有投资价值，是安全性最根本的支撑。

　　去年以来，我国科技创新产业迎来爆发，科技成果转化提速，引发全球资本对中国科技资产价值重估。

　　与此相呼应，近年来，资本市场围绕支持科技创新先后出台“科创板八条”、“并购六条”、科创板“1+6”改革政策举措及深化创业板改革等系列举措，提高对科技企业的包容性、适应性，市场结构发生变化，上市公司科技含量提升。

　　在入口端，近两年，新上市企业中超九成为战略性新兴产业企业。据Wind数据统计，截至5月21日，A股中超五成为战略性新兴产业企业，市值占比约50%，“科技叙事”正在重塑资本市场底色。市场价值标杆的更替更为直观，4月份，源杰科技股价超过贵州茅台，5月份，联讯仪器再度跃居股价“榜首”。目前，A股4只千元股中，3只为科技股；283只百元股中，251只为科技股。

　　东吴证券首席经济学家芦哲在接受《证券日报》记者采访时表示，这充分体现出改革红利落地见效，A股市场实现从传统产业向科技成长主导的结构转型，资本市场已成为赋能科创发展、定价优质科技资产的核心平台。

　　在企业端，并购重组与再融资制度的优化进一步完善了优质企业成长生态。自“并购六条”发布以来，并购重组活跃度显著提升。证监会数据显示，截至今年4月底，“并购六条”发布以来，上市公司披露资产重组3422单，重大资产重组336单，112家上市公司通过并购重组谋划产业链上下游整合。与此同时，一系列创新机制落地，4单发行股份购买资产拟使用分期支付方式，4单重组交易适用锁定期“反向挂钩”机制，2家公司先后适用简易审核程序完成注册，从受理到取得批复用时不到10个工作日，并购重组更高效、更灵活。

　　再融资领域同样实现突破。今年2月份，沪深北交易所同步推出优化再融资一揽子措施；3月份，证监会主席吴清表示，优化再融资机制。包括进一步提升制度规则的包容性、适应性，进一步突出“扶优、扶科”导向，进一步加强再融资监管。据Wind数据统计，今年以来截至5月21日，111单再融资项目发行上市，同比增长52.05%，合计募集资金2906.35亿元，同比增长67.84%。

　　近日，深圳市信维通信股份有限公司60亿元定增获深交所审核通过，从受理到审核通过全程仅用时21个工作日，成为全市场落地再融资改革部署、强化优质上市公司融资支持的首单标杆案例。

　　“这一系列数据有力地表明，我国资本市场的‘科技浓度’正不断提升。”罗志恒表示，这种结构性跃升缘于制度供给与产业趋势的协同发力。一方面，“科创板八条”、科创板“1+6”改革政策举措等为突破关键核心技术的硬科技企业拓宽了资本通道，显著增强了制度包容性与适应性。另一方面，“并购六条”等政策的推出，使企业得以灵活运用资本工具进行产业整合与技术迭代升级。市场估值逻辑正转向“科技叙事”，这是中国经济动能转换、迈向高质量发展在资本市场的深刻体现。

　　在出口端，多元退出渠道进一步畅通，“优胜劣汰”重塑资产含金量。证监会副主席李超5月18日表示，近两年，有218家企业上市，87家企业平稳退出。

　　芦哲表示，退市改革打破了以往退市难、炒壳保壳的旧生态。坚持“应退尽退、退市不免责”，对相关责任主体终身追责，加速劣质企业出清，引导市场资源向优质科创企业集中，强化了资本市场优胜劣汰的新陈代谢功能，持续净化市场生态，提升资源配置效率。

　　韧性筑底：

　　稳市机制熨平非理性波动

　　稳定的预期，是市场安全感的基石。